杏彩体育:2024年股票池：中国制造转型升级

　　但我们也需要看到，整个工业文明伴随产品过剩，因为工业文明的所有要素都没有数量限制，尤其是资本，钱就是一个数字，自从摆脱金本位，钱要多少就有多少。所以工业文明的特征就是“无限产能”，任何产业发展一段时间，都会出现供给过剩，所以，制造业企业要永远盈利，那么只有一个办法，竖起行业壁垒。这个产品，我能造，别人不能，这个时候就不会有人来和你卷，你就可以卖高价。所以，2024年我们看好的制造业，是有技术壁垒的制造业，对于轻纺、电子制造业，可能2024年并不会很差，但这些领域门槛普遍太低，我们不会涉及。

　　对于制造业来说，技术门槛就是护城河，当然，制造业护城河并非仅仅局限于技术，也有可能是某种形式的垄断，比如规模，所以我们在选择标的的时候，经常会强调：“行业龙头”。规模效应叠加飞轮效应，让一些制造企业更容易赚钱，且获得了供应链优势，自己的零配件供应商报价更低，成本压缩之后更有竞争力。

　　除了技术壁垒和规模效应，制造业企业还有一个额外的优势，那就是生态，生态就是我的客户只能依赖我的产品，因为客户换产品的成本很高。诸如英伟达的GPU既需要硬件上的突破，有需要一个叫CUDA的运算平台。而同样的，苹果依赖于其IOS生态。特斯拉发展自动驾驶、储能电站等，也是为了构建新生态。

　　技术、规模、生态是投资人重点关注的三个方向，另外，还有一个就是国产替代解决卡脖子问题，需要说明的是，国产替代的目的是在被制裁的时候有替代品，所以国产替代未必就是行业龙头，技术领先，其目标在于能用，由于我国国内市场庞大，很多国产替代产品能用的情况下，会成为国内需求方备用的采购商，慢慢培育，逐渐壮大，所以国产替代也是投资者需要关注的一个重点方向。

　　从23年5月28日到12月12日，C919交付给东航三架，C919在此期间共执行航班量约580班，累计旅客量近7.2万人次。23年9月28日，商飞C929综合实验室奠基。东航和商飞签订了100架C919订单，文莱一家中资航空定了20架。当然，不只是C919，中国还有支线。

　　以上这些信息，只是为了说明一件事，中国飞机制造业已经全面启动，中国商飞将很快成长为全球第三大飞机集成制造商，前面是空客和波音，而随着近年来波音安全问题频发，国产C919很可能实现弯道超车。而这个万亿市场对应的国产化替代供应链，则前途一片光明。当然，市场上也有很多担忧，哪怕是C919的几次维修，都会遭到质疑，也会在资本市场形成一定的冲击。我们需要理解C919是新进入者，不成熟一定会有，但未来不成熟的点会越来越少，中国很多产业从无到有，都是在实践中一步一个脚印。

　　材料：中航高科（预浸料，尾翼优化）、光威复材（碳纤维）、北摩高科（刹车产品）、抚顺特钢（起落架）、宝钛股份（钛材）、万泽股份（发动机合金叶片）、润贝航科（航材）、中复神鹰（碳纤维）。

　　机体：中航沈飞（机身、尾翼、吊挂、舱门）、中航西飞（中央翼、外翼、襟翼等飞机翼为主）、中直股份（哈飞和昌飞，以机翼和起落架为主）、三角防务（部段总装）。

　　机载设备：中航电子（航电系统）、中航机电（液压、燃油、环控、高升力系统）、中航光电（连接器）。

　　工业机器人典型的就是工厂流水线上的机械臂，其功能主要是替代人工，这不人口减少，需求可能增加。工业母机是机床，比如切削金属，压铸成型。工业机器人核心是减速器、控制系统、伺服系统。工业母机的核心是数控系统、驱动电机、传动系统（主轴）、刀具。他们之间有一些共用部件，所以放在一块看，去年在数控机床方面我们还在谈数控短板，但今年我认为短板基本补齐。当然，受宏观环境影响，尤其是电子制造业的走弱，部分机床企业业绩表现不佳，所以我们尽量精简压缩，竞选有看头的企业。另外，一体化压铸考虑和汽车制造业相关，我将其放到了汽车制造业那里再看。

　　另外，工业机器人还有一个新的动态，那就是人形机器人赛道成为热门赛道，但个人认为人形机器人应用落地太过遥远，普通投资人的关注点还是在工业机器人相关。

　　标的尽量精简，部分竞争激烈的配件没有纳入，部分标的是工业母机和工业机器人共同需求的配件，但只放在一边。

　　2023年汽车制造业的主基调依然是新能源汽车代替燃油车，具体看就是锂电池车，我不认为氢燃料电池的“储运”难题能够解决，所以只看锂电池车。而2023年锂电池车国内市场已经占据较高的销售份额，从成长期步入成熟期，不过，海外市场给中国汽车业提供增量，虽然2023年年底也存在不确定性，那就是中国汽车的出口可能会打破现有全球汽车工业格局，从而招来贸易保护主义。不过这方面我没有能力预测太远，只要不发生这种贸易保护主义，那么中国超越日本成为全球最大汽车出口国已经板上钉钉。

　　从技术角度看，当前汽车正在经历三重：也就是电动化、智能化、轻量化。电动化方面，我们分为上游原材料和中下游锂电池产业链，由于周期因素，当前锂电池上游原材料价格暴跌，所以上游应该是周期性的，对于投资人，周期低谷介入原材料较为合理。而对于中下游，则直接和我国锂电池车出口相关，投资人关注全球汽车贸易和供应链，但总体上我认为24年中下游还是有机会的。

　　智能化包括智能驾驶舱和自动驾驶，但现在落地的主要还是智能驾驶舱。L4自动驾驶稳定性不足，法律法规尚不明确，未来10年内不可能全面落地，作为试验部署还是有可能的。

　　至于轻量化，则涉及到汽车制造供应链的变化，主要是大压铸，其上游免热合金、高强度模具等都是具有一定技术壁垒的，所以相对于电动化的技术壁垒在中下游，轻量化的壁垒在上游。

　　钴镍：华友钴业、格林美；碳酸锂和氢氧化锂：天齐锂业、赣锋锂业；六氟磷酸锂：多氟多、天赐材料；溶剂：胜华新材。

　　中国芯片产业受制于外部封锁，表面看，2023年芯片半导体利好不断，实际上，真正获得突破的领域还只是存储芯片，长江存储的硬盘和合肥长鑫的内存，且都没有上市。全球当前最热的是GPU，但中国算力领域稍微有优势的是CPO，所以AIGC的算力红利很难吃到，所以，综合来看芯片半导体对于普通投资人来说还是高风险产业，不要过于乐观，投资半导体对亏损要有充分的预期。这个板块更多是战未来，任重道远。

　　芯片材料：沪硅产业（200mm硅片）、TCL中环（光伏硅）、立昂微（硅片）、晶瑞电材（光刻胶）、南大光电（光刻胶）、容大感光（PCB光刻胶）、鼎龙股份（CMP材料）、江丰电子（靶材）、雅克科技（光刻胶、特种气）、阿石创（靶材）。

　　设备：北方华创（刻蚀机）、中微半导体（刻蚀、MOCVD、薄膜）、盛美上海（清洗、电镀、封装）、上海微电子（光刻）、华卓精科（激光退火设备）、华海清科（CMP）等。

　　封测（封测材料、封测设备、封测）：深南电路、兴森科技、上海睿励、上海精测、长电科技、通富微电、华天科技等。

　　风光无可避免的再次陷入产能过剩，这在历史上并非第一次，今年我们没有将电子制造业纳入进来，而对新能源也有一些犹豫，只不过从长期考虑，个人认为还是有必要提一提，毕竟，能源问题是全球问题，这几年能源供应链不稳使得各国有很大的动力改变能源来源结构，未来风光水电等可再生能源将成为主流。当然，对于新能源板块，我们进行了深度的精简，提高精准度。

　　在标的中，我们最后还加上了电网，是因为电网可能是2024年财政投入基建建设的重头，因为当前新能源需要改造电网，而其他水利、交通等，实际上现在很难通过基建提高增量。

　　和制造业深度相关，所以放在这里，工业软件中比较短缺的是CAD工业设计软件和CAE工业工程设计软件，而A股以国产CAD为主，由于工业软件体系非常复杂，我们仅仅简单挑选几个代表性的。

　　参考标的：众望软件（CAD）、浩辰软件（CAD）、山大华天（CAD没上市）、数码大方（CAD没上市）、安世亚太（CAE，三板）、英特仿真（CAE没上市）、前沿动力（CAE没上市）、开目软件（CAD没上市）、赛意信息（数字化）、鼎捷软件（数字化）。

　　宝钢特钢（高强度300M第三代钢）、中钨高新（硬质合金）、天虎工具（铣刀）、拓博尔（铣磨车）、中信特钢（旗下兴澄特钢的轴承钢）、太重榆次（柱塞泵）、凯尔达（焊接机器人）、欣弈华（真空蒸镀机）、聚束科技（电镜）、佳士科技（焊割）、东方电气（重型燃气轮机）、帕西尼（触觉传感器）、隆华科技（ITO靶材）、方昇光电（蒸镀机）、中国钢研（材料）。

　　吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A03。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，有风险，投资需谨慎】返回搜狐，查看更多