杏彩体育:点评：业绩短期承压静待收入确认加速利润弹性释放

　　2023年公司实现营业收入5.82亿元，同比+2.35%，其中Q4为2.54亿元，同比+20.20%，收入增长明显提速。分业务来看：

　　1）精密激光加工设备：2023年实现收入4.19亿元，同比-1.78%。分行业来看：（1）半导体激光加工设备收入1.29亿元，同比-14.21%，主要系行业需求下降，但SiC晶锭切割、先进封装领域新品快速放量；

　　（2）新型电子激光加工设备收入1.59亿元，同比+23.22%，主要系消费电子需求回暖、汽车电子新产品增速明显；

　　（4）新能源领域实现收入0.71亿元，同比+42.70%，收入主要来自钙钛矿、印刷网板激光制版设备，以及锂电激光除膜设备。2）激光器：2023年实现收入4851万元，同比+17.69%，其中纳秒激光器收入同比-22.38%，皮秒、飞秒及可调脉宽等激光器收入同比+66.33%。3）激光设备租赁服务：2023年实现收入8319万元，同比-31.97%。4）激光加工服务：2023年实现收入2778万元，同比-1.22%；5）零部件销售及维修：2023年实现收入6661万元，同比+29.20%。

　　2024Q1公司实现营收1.16亿元，同比+18.20%，延续2023Q4快速增长趋势。截至2024Q1末，公司存货和合同负债分别为5.20和1.47亿元，同比+38%和+24%，在手订单饱满，随着相关产品陆续确认收入，2024年公司收入端表现有望明显提速。

　　2023年公司归母净利润和扣非归母净利润分别为3905和2519万元，同比-42.06%和-51.13%。2023年销售净利率和扣非销售净利率分别为6.71%和4.33%，分别同比-5.15和-4.74pct，利润端短期承压。1）毛利端：2023年销售毛利率为46.61%，同比-3.10pct，其中精密激光加工设备毛利率为44.88%，同比-4.21pct，为销售毛利率下降主要原因，主要系毛利率较高的半导体业务收入占比下降。此外，2023年公司激光器业务毛利率为48.58%，同比+8.14pct，明显提升，主要系公司调整销售策略，重点推广皮秒、飞秒等超快激光器销售。2）费用端：2023年期间费用率为43.16%，同比+4.25pct，进一步压制盈利水平，其中销售、管理、研发和财务费用率分别同比+0.95、+0.68、+2.83和-0.21pct，公司加大研发投入力度，研发费用同比+22%。

　　2024Q1公司归母净利润和扣非归母净利润分别为-726和-966万元，出现亏损。2024Q1销售毛利率和期间费用率分别为49.30%和55.97%，同比-2.05和+3.72pct，其中研发费用率达到25.09%，同比+2.67pct。展望2024年全年，随着在手订单中新产品陆续确认收入，公司收入规模有望快速起量，规模效应下利润端表现有望快速修复。

　　1）SiC：2022年成功开发SiC晶锭切片技术，完成其工艺研发和测试验证，2023年取得头部客户批量订单，并对产品进行升级改进，目标实现材料损耗、切割效率和切割良率的提升，以及8寸碳化硅晶锭的切割效果验证；2）MicroLED：

　　2022年激光巨量转移设备获得首个客户订单，2023年新客户订单依次顺利落地，同时积极研发巨量焊接设备，在MicroLED领域推出了包括激光剥离、巨量转移、激光修复、巨量焊接等全系列解决方案；3）先进封装：2021年开始布局，2023年在激光开槽（low-k）、晶圆打标的基础上，重点研发出玻璃通孔（TGV）、模组钻孔（TMV）、激光解键合等激光精细微加工设备，目前相关新产品已获得订单并出货；4）钙钛矿：2022年第一代钙钛矿激光加工设备交付客户并投入使用，2023年公司推出第二代钙钛矿薄膜太阳能电池整段生产设备，并取得头部客户GW线首批订单以及部分新客户订单。5）锂电：2022年自主研发的激光电芯除蓝膜设备通过客户验证，并获得头部客户首台订单，2023年订单逐步放量，并针对客户的制程需求进一步推出激光电芯除漆设备，还根据客户需求研发卷对卷烘烤设备、三工位激光烘烤模切叠一体机等多款新产品。