杏彩体育:激光焊接之联赢激光

　　以宁德时代为首的新能源股，已经下跌了一个月。短期的调整并不能改变新能源好长期向好的趋势，我依旧看好新能源的未来。

　　不管如何做好功课还是有必要的，最近我学习了激光领域的几家公司。下面，我以联赢激光为主，来介绍下激光行业的情况。

　　激光行业中，国内两家市值较大的公司分别为大族激光和华工科技，其中大族激光市值300亿，在切割、打标、焊接都有业务收入。

　　大族激光进入新能源的光伏和动力电池领域后，拿到了不少订单，2021年锂电池领域实现了19.8亿的收入。

　　激光焊接为激光行业的一个细分市场。联赢激光的主营业务为激光焊接成套设备，该公司的下游应用主要集中于动力电池、消费电子产品、汽车三大领域。

　　激光焊接成套设备由工作台和激光焊接机组合而成，外加自动化系统软件，最终实现自动化流水线操作。

　　另外联赢激光还单独销售工作台和激光焊接机两种产品。激光焊接机由激光器和焊接头组成，工作台则主要由移动平台和运动控制系统组成。

　　很明显动力电池领域是联赢激光的主要收入来源。2021年，联赢激光在激光焊接成套设备细分市场的占有率为21%。

　　联赢激光2020年在科创板上市，上市以来公司毛利率一直维持在35%以上，净利率2020年7.6%，2021年6.6%，2022前三季度为9.9%。

　　之前非大提出了“3521选股法”，这个标准适合于大部分高毛利率的类似消费品的行业，但对于设备制造企业并不适用。

　　3代表资金的组织来源分为3等份，第一份为欠供应商的应付款，第二份为收取的下游的订金，也称为合同负债，第三份则为公司的自有净资产。

　　依据上面提到的标准，我查阅了联赢激光的财务数据，2022前三季度净利润率为9.9%是基本符合的，公司2020年和2021年的总资产周转率均为0.42，基本复合。

　　从以上数据可以看出，联赢激光的资金来源大体上是符合1：1：1的情况的，因此可以判定联赢激光的财务表现还是可以的。

　　联赢激光的主要收入来源为动力电池、消费电子、汽车及五金三个行业的设备投资。因此我们先来来看看动力电池的情况。

　　曾经被市场热炒的4680电池，将要在2023年量产，由于4680电池采用全极耳结构设计，极耳的焊接面积和难度更大，对焊接设备也会有更多的需求。

　　1GW锂电设备投资额平均为1.7亿至1.9亿，而激光设备占整线年动力电池领域激光设备的市场空间为142.8亿至159.6亿。

　　假如联赢激光市场占有率在2023年保持20%不变，那么联赢激光在锂电领域实现的收入为28.56亿至31.92亿。

　　2022年全球手机出货量12.1亿部，相比2021年，下降了11.3%。消费电子从这两年的手机销量来看，已经处于饱和的状态。

　　过去的汽车是由很多零部件焊接而成的，现在汽车领域正在进行一体化压铸改造，这势必会大大减少焊接。因此可以认为这两项业务不会给公司带来太多的增量收入。

　　假设2023年联赢激光在汽车和消费电子分别能实现2亿的收入，加上动力电池领域的收入，那么联赢激光2023年全年收入预计为32.5亿至35.9亿。按照10%的净利润率计算，2023年的净利润为3.2亿至3.6亿。

　　从上面的动力电池投资规划来看，2023年将是行业的投资高峰期，未来新增电池产能将会减少，设备投资随之也会减少。